Faste arbejdsgange er med til at sikre pensionerne, når de finansielle markeder dykker

I juli og starten af august tog det amerikanske aktiemarked et dyk på ni pct. fra sin top, mens aktiemarkedet i Europa faldt med syv pct. Den slags fald vil også påvirke afkastet på ens pensionsopsparing. For at varetage pensionsopsparingerne bedst muligt har investeringsafdelingen i AP Pension faste arbejdsgange, når markederne dykker kraftigt, forklarer investeringsdirektør i AP Pension, Pernille Jessen.

Udviklingen følges tæt

- Ved større markedsbevægelser følger vi udviklingen meget tæt. Først og fremmest forsøger vi at danne os et billede af baggrunden for bevægelserne. Det kan fx være funderet i makroøkonomiske nøgletal, der overrasker negativt i forhold til forventningerne, eller pengepolitiske udmeldinger, der viser en ændret retning, men det kan også være ubetydelige forhold, der skaber kortvarige fald på markederne siger Pernille Jessen og fortsætter:

- Når der kommer større markedsbevægelser, tager det typisk lidt tid, før investorerne og markedet har dannet en form for overblik. For når bevægelserne er store, kan det være svært helt at skelne det væsentlige fra det uvæsentlige. Samtidig er investorerne meget sensitive i forhold til, om markedsbevægelserne er et tegn på noget større, der er under opsejling - tænk fx på finanskrisens start. Den dynamik kan få markedsbevægelserne til at blive endnu større, forklarer hun.

Investeringseksperter vurderer situationen i fællesskab

Når store fald kommer farende på markederne sætter et såkaldt Taktisk Aktiv Allokerings-forum sig sammen i AP Pensions investeringsafdeling og vurderer situationen. Forummet består af porteføljeforvaltere i investeringsafdelingen, der har makroøkonomisk og markedsmæssig indsigt, og investeringsdirektøren sidder for bordenden.

- Vi diskuterer, hvad vi observerer, og om det giver anledning til, at vi bør handle eller foretage yderligere analyser. I den sidste ende har forummet det formål at kunne tage hurtige og effektive beslutninger om, hvorvidt porteføljen skal tilpasses, så fx aktierisikoen øges eller nedbringes, forklarer Pernille Jessen:

- Det centrale er at vurdere, om der er noget større under opsejling, der grundlæggende ændrer på vores fremadrettede forventninger og markedssyn. Det kan fx være tegn på en ændret retning for økonomien som lavere vækst – eller decideret recession. Markedet forholder sig altid til scenarier, og investorer arbejder med at sandsynlighedsvægte dem. Når sandsynligheden for forskellige scenarier ændrer sig, vil prisfastsættelsen på fx aktier også gøre det, siger Pernille Jessen.

Langsigtede investeringer

Selvom det ikke er sjovt at se, at større dyk på de finansielle markeder påvirker ens pensionsafkast, så understreger Pernille Jessen, at pensionsopsparinger almindeligvis er langsigtede investeringer:

- For investorer med en lang tidshorisont betyder kortsigtede udsving ikke noget. Hvis man har en langsigtet portefølje med en høj andel af aktier, må man forvente, at der kommer perioder med større udsving. Det er denne form for risiko, man forventeligt bliver kompenseret for på den længere bane ved et højere afkast end fx det langsigtede - forventede - afkast for obligationer, der har mindre udsving.

En aktiv investeringstilgang kan gøre en forskel ved udsving

Udsving kan betyde noget, når det giver anledning til nye investeringsmuligheder. Det er eksempelvis her, det kan gøre en forskel at have en aktiv investeringstilgang, som vi har i AP Pension. For så tager man aktivt stilling til, hvordan risikotagningen skal være i porteføljen alt efter de scenarier, der udspiller sig, forklarer Pernille Jessen.

Selv store fald kan hurtigt blive indhentet

Pernille Jessen slutter med at understrege, at selvom store fald kan komme pludseligt, så kan de også hurtigt blive indhentet. For de kraftige fald i juli og august var for det amerikanske aktiemarked hentet i slutningen af september, mens faldet i Europa allerede var indhentet slut august.